中概股回流香港的趨勢(shì)正在加速，香港成為中概股的首選地。目前在美上市的中概股共有385家，合計(jì)總市值超過9000億美元，其中包括阿里巴巴、拼多多在內(nèi)的前50家中概股公司的市值占了95%。

5月21日，致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所舉行了一場(chǎng)“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)新質(zhì)躍遷的多維賦能”分享會(huì)。致同香港審計(jì)主管合伙人吳嘉江表示，中概股回歸內(nèi)地和香港市場(chǎng)已成為一種明顯趨勢(shì)。美國(guó)《外國(guó)公司問責(zé)法案》要求中概股開放審計(jì)底稿，這與中國(guó)《數(shù)據(jù)安全法》存在合規(guī)方面的矛盾。盡管中美已達(dá)成“數(shù)據(jù)透明，境內(nèi)檢查”協(xié)議，但美國(guó)SEC仍將329家中概股列入“預(yù)定退市名單”，半導(dǎo)體、AI等敏感行業(yè)企業(yè)面臨重點(diǎn)審查。在此背景下，70%的中概股已回港上市。港交所推出的“專項(xiàng)通道”，將審批周期縮短至3個(gè)月，并允許保留VIE架構(gòu)，為中概股提供了融資便利，也成為其避險(xiǎn)的重要選擇。

除了中概股回歸港股加速，在政策賦能下，制度創(chuàng)新也加速了“A+H”雙向擴(kuò)容。5月20日，寧德時(shí)代登陸港交所，完成“A+H”雙資本平臺(tái)布局。此次港股IPO募資356.572億港元，創(chuàng)下今年以來(lái)香港市場(chǎng)最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。

吳嘉江表示，寧德時(shí)代成功登陸港交所，初始募資356億港元，在行使超額配股權(quán)后，總募資額更是超過400億港元。數(shù)據(jù)顯示，2025年1—4月已有19家企業(yè)完成上市，再加上寧德時(shí)代等企業(yè)，上市數(shù)量已超過2024年同期。目前，超過100家企業(yè)已遞表，預(yù)計(jì)香港資本市場(chǎng)將重回全球前三。

“當(dāng)前香港資本市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，為內(nèi)地企業(yè)提供了極具吸引力的融資與發(fā)展平臺(tái)?！眳羌谓硎?，從政策層面來(lái)看，自2024年起，多項(xiàng)舉措顯著加速了“A+H”上市進(jìn)程。中國(guó)證監(jiān)會(huì)大力支持內(nèi)地行業(yè)龍頭赴港上市，香港聯(lián)交所積極優(yōu)化審批流程，問詢周期大幅縮短，并推出了FINI結(jié)算平臺(tái)。港交所還降低了A股公司發(fā)行H股的門檻，對(duì)于市值超100億港元的“合資格A股上市公司”，進(jìn)一步加快了審批速度。同時(shí)，新增相關(guān)制度章節(jié)，允許生物科技、特?？萍计髽I(yè)在無(wú)盈利的情況下上市，且降低了市值門檻。5月初，港交所推出“科企專線”，允許相關(guān)企業(yè)保密遞表，有效保護(hù)了企業(yè)的商業(yè)機(jī)密。

吳嘉江總結(jié)了香港資本市場(chǎng)的六大核心優(yōu)勢(shì)：第一，國(guó)際金融中心地位：香港作為全球金融樞紐，與紐約、倫敦齊名，在全球金融領(lǐng)域占據(jù)重要地位；第二，互聯(lián)互通機(jī)制完善：通過滬港通、深港通與內(nèi)地資金緊密連接，極大地增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性；第三，再融資便利靈活：企業(yè)上市6個(gè)月后即可再發(fā)新股，二次融資方式靈活，為企業(yè)發(fā)展提供了更多資金支持；第四，政策支持力度大：國(guó)家與香港本地政策協(xié)同發(fā)力，不斷優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；第五，人民幣離岸樞紐：香港是全球最大的人民幣離岸交易中心，有力促進(jìn)了跨境合作；第六，綠色金融發(fā)展領(lǐng)先：ESG債券發(fā)展成熟，為企業(yè)提供了新的融資渠道。

針對(duì)計(jì)劃赴港上市的企業(yè)，吳嘉江提出了五點(diǎn)實(shí)用建議：第一，選擇合適上市模式：企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況，靈活選擇H股、紅籌等上市形式；第二，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)：調(diào)整股東與董事會(huì)結(jié)構(gòu)，提升財(cái)務(wù)透明度，以滿足上市要求和投資者期望；第三，精準(zhǔn)評(píng)估上市條件：對(duì)照市值、盈利、現(xiàn)金流等要求，確保自身達(dá)標(biāo)，提高上市成功率；第四，強(qiáng)化合規(guī)準(zhǔn)備工作：提前開展全面的財(cái)務(wù)與法律盡調(diào)，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保上市進(jìn)程順利；第五，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：把握政策窗口，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，加快上市進(jìn)程。

吳嘉江強(qiáng)調(diào)，香港資本市場(chǎng)的政策紅利與國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，為內(nèi)地企業(yè)尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)提供了高效融資與品牌升級(jí)的良好機(jī)遇，企業(yè)需要充分利用政策支持，結(jié)合自身戰(zhàn)略規(guī)劃，牢牢把握赴港上市的黃金窗口期，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

（作者 李曉丹）