5月19日，吉宏股份宣布啟動(dòng)全球發(fā)售，本次全球發(fā)售 H 股基礎(chǔ)發(fā)行股數(shù)為 67,910,000 股（視乎發(fā)售量調(diào)整權(quán)行使與否而定），其中，初步安排香港公開發(fā)售 6,791,000 股（可予重新分配），約占全球發(fā)售總數(shù)的 10％；國際發(fā)售 61,119,000 股（可予重新分配），約占全球發(fā)售總數(shù)的 90％。本次 H 股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間初步確定為 7.48 港元至 10.68 港元。此次發(fā)行不僅是公司布局“A+H”雙平臺(tái)的重要一步，更將為其跨境電商與綠色包裝雙主業(yè)注入全球化動(dòng)能。

作為今年第五家上市港交所的A股公司，吉宏股份是一家以技術(shù)、創(chuàng)新及數(shù)智化賦能為基礎(chǔ)，擁有跨境社交電商業(yè)務(wù)及紙制快消品包裝解決方案業(yè)務(wù)的領(lǐng)先雙輪驅(qū)動(dòng)企業(yè)，2024年度實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 552,925.86 萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 18,193.11 萬元。

“貨找人”模式打造跨境電商高增長曲線

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年在亞洲從事社交媒體電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入計(jì)，吉宏股份作為一家以亞洲市場為戰(zhàn)略重點(diǎn)的領(lǐng)先跨境社交電商公司，在中國B2C出口電商公司中排名第二，市場份額為1.3% 。而根據(jù)其2024年年度報(bào)告顯示，吉宏股份2024年度跨境社交電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入336,590.31 萬元。

吉宏股份在跨境電商領(lǐng)域的良好表現(xiàn)，一方面得益于公司通過進(jìn)一步拓展歐洲和東南亞等銷售區(qū)域并持續(xù)投入品牌建設(shè)，調(diào)整匯率波動(dòng)較大地區(qū)如日本、韓國的投放策略，通過持續(xù)戰(zhàn)略調(diào)整廣告投放區(qū)域、規(guī)模及客單價(jià)等措施，帶動(dòng)公司整體營業(yè)收入和利潤逐步提升；另一方面則得益于其獨(dú)特的“貨找人”模式。

傳統(tǒng)的電商運(yùn)營中，消費(fèi)者知悉產(chǎn)品或服務(wù)后，主動(dòng)尋找滿足其需求的產(chǎn)品或服務(wù)的商業(yè)模式即為“人找貨”。另一方面，主動(dòng)精準(zhǔn)發(fā)掘目標(biāo)客戶的社交電商業(yè)務(wù)模式要求電商賣家根據(jù)消費(fèi)者資料識(shí)別消費(fèi)者的需求，并引導(dǎo)彼等進(jìn)行最終購買為“貨找人”模式。

隨著20世紀(jì)90年代末電商興起，傳統(tǒng)的銷售方式滿足消費(fèi)者對購物多樣性及便利性的 初步需求。然而，隨著電商規(guī)模的迅速擴(kuò)大，產(chǎn)品種類及信息量激增，傳統(tǒng)模式的有效性受 到挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，隨著大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)的進(jìn)步，各種社交媒體平臺(tái)獲取了更廣泛的 消費(fèi)者偏好及行為數(shù)據(jù)，令主動(dòng)精準(zhǔn)發(fā)掘目標(biāo)客戶的社交電商業(yè)務(wù)模式變得可行。興趣驅(qū)動(dòng) 型電商及直播銷售渠道的普及進(jìn)一步推動(dòng)此模式的發(fā)展。

吉宏股份跨境社交電商業(yè)務(wù)主要利用社交媒體流量開展，通過多平臺(tái)投放策略，消除對單一社交平臺(tái)依賴的同時(shí)有效控制流量成本。公司實(shí)施泛品策略，涵蓋家居用品、服飾用品、電子產(chǎn)品、鞋類產(chǎn)品、箱包制品、美妝個(gè)護(hù)用品、保健品、母嬰用品及鐘表配飾等多種產(chǎn)品，以滿足不同消費(fèi)者的需求。

借助這種獨(dú)特的“貨找人”模式，在2022年-2024年期間吉宏股份跨境社交電商業(yè)務(wù)收入分別占其總收入的57.8% 、63.6%及60.9% ，其毛利率分別為59.1% 、63.1%及60.5% 。

同時(shí)，2022年-2024年，跨境社交電商業(yè)務(wù)的高毛利率也是吉宏股份總體毛利率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素并分別達(dá)到40.5% 、46.4%及43.8% 。

環(huán)保趨勢助力包裝業(yè)務(wù)開拓新增長空間

吉宏股份的另一主營業(yè)務(wù)是紙制快消品包裝解決方案，同時(shí)吉宏股份也是為數(shù)不多的有能力提供涵蓋完整生產(chǎn)過程的一站式紙制包裝產(chǎn)品及服務(wù)的中國內(nèi)地紙制快消品包裝的公司之一 。

以工藝設(shè)計(jì)及技術(shù)策劃為核心能力，吉宏股份將市場營銷策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝設(shè)計(jì)、技術(shù)策劃、運(yùn)輸與物流融入全方位紙制包裝產(chǎn)品及服務(wù)， 并通過材料、設(shè)計(jì)及產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，不斷率先應(yīng)對消費(fèi)者需求。

在包裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域，吉宏股份可謂底蘊(yùn)深厚，自2003年開始經(jīng)營紙制包裝業(yè)務(wù)以來，深耕行業(yè)已超 20 年。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，吉宏股份作為中國內(nèi)地領(lǐng)先的紙制快消品包裝公司，按收入計(jì)，于2024年在中國內(nèi)地紙制快消品銷售包裝公司中排名領(lǐng)先 ，市場份額為1.2% 。

按收入計(jì)，中國內(nèi)地紙制快消品銷售包裝的市場規(guī)模已由2020年的人民幣1,456億元增長至2024年的人民幣 1,703億元。隨著快消品包裝的固有營銷價(jià)值不斷實(shí)現(xiàn)，紙制快消品銷售包裝的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到人民幣2,227億元。

作為快消品的重要組成部分，紙制快消品銷售包裝在日常生活中體量龐大，其生產(chǎn)及后續(xù)處理對社會(huì)及環(huán)境均會(huì)產(chǎn)生重大影響。不斷演變的環(huán)保意識(shí)及ESG政策的實(shí)施正在重塑紙制快消品銷售包裝的政策環(huán)境。行業(yè)普遍出現(xiàn)了「以紙代塑」的趨勢，導(dǎo)致對紙制快消品銷售包裝的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)越來越重視。

如“十四五”規(guī)劃明確要求，到2025年電商快件不再二次包裝率超過90%，可循環(huán)中轉(zhuǎn)袋使用率超過95%；歐盟《包裝和包裝廢棄物法規(guī)》（PPWR）要求2030年所有包裝必須可回收。

在此背景下，作為中國內(nèi)地第一批開始設(shè)計(jì)環(huán)保類包裝（如輕質(zhì)化紙制包裝）的公司之一，對于吉宏股份而言，環(huán)保從約束性指標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵母偁幜Α＜旯煞輷碛协h(huán)?？山到獠牧?、環(huán)保噴墨等行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)和工藝，將充分受益于環(huán)保政策帶來的增長機(jī)遇。

2022-2024年，吉宏股份紙制包裝業(yè)務(wù)產(chǎn)量呈持續(xù)增長趨勢，由2022年的846.7百萬平方米增至2023年的925.3百萬平方米，并進(jìn)一步增至2024年的1,026.1百萬平方米。

此外，吉宏股份與伊利及瑞幸咖啡等知名快消品企業(yè)以及多家于中國內(nèi)地經(jīng)營業(yè)務(wù)的世界領(lǐng)先 QSR公司建立密切合作關(guān)系，近三年內(nèi)吉宏股份還成為澳大利亞第一連鎖超市Woolworths 、全球領(lǐng)先的西式連鎖快 餐店麥當(dāng)勞等全球快消品龍頭的紙制包裝產(chǎn)品供應(yīng)商。

作為日常生活中的高頻使用消費(fèi)品的銷售商，快消品行業(yè)的公司需要在消費(fèi)者中建立環(huán)保及可持續(xù)運(yùn)營及品牌形象，同時(shí)由于僅有大型紙制銷售包裝提供商可滿足頂級(jí)快消品企業(yè)的需求，很多紙制包裝中小企業(yè)將被淘汰，頭部企業(yè)將更加有優(yōu)勢，作為領(lǐng)先的一站式紙制快消品包裝公司，吉宏股份在包裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍具備廣闊的增長空間。

在港股ESG投資熱潮下，這一敘事結(jié)合其“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略、加大海外投資力度或?qū)⒋蜷_更廣闊的估值空間。