2025年6月3日，渤海汽車系統(tǒng)股份有限公司（下稱“渤海汽車”，600960.SH）停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。停牌原因是渤海汽車正籌劃涉及關(guān)聯(lián)交易的重大資產(chǎn)重組，擬收購北汽集團(tuán)旗下4家汽車零部件公司股權(quán)。

6月3日，渤海汽車董事會辦公室相關(guān)工作人員對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，收購這4家公司有利于改善公司資產(chǎn)、增加業(yè)務(wù)板塊。

國際智能運(yùn)載科技協(xié)會秘書長張翔分析，此次渤海汽車擬收購這4家公司是為了順應(yīng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈向新能源與智能化發(fā)展的趨勢，通過與北京海納川汽車部件股份有限公司（下稱“海納川”）的業(yè)務(wù)整合，借此改善資產(chǎn)與業(yè)務(wù)板塊。

欲借并購改善資產(chǎn)

對于擬收購這4家公司的原因，6月3日，渤海汽車董事會辦公室相關(guān)工作人員對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，這是大股東綜合考慮后挑選的，這4家公司的業(yè)績能力比較好，這幾年渤海汽車盈利能力不足，收購這4家公司可以改善公司資產(chǎn)、增加業(yè)務(wù)板塊。

5月31日，渤海汽車發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買海納川持有的北京北汽模塑科技有限公司（下稱“北汽模塑”）51%的股權(quán)、海納川安道拓（廊坊）座椅有限公司（下稱“廊坊安道拓”）51%的股權(quán)、英納法智聯(lián)科技（北京）有限公司（下稱“智聯(lián)科技”）100%的股權(quán)、廊坊萊尼線束系統(tǒng)有限公司（下稱“萊尼線束”）50%的股權(quán)，并向不超過35名（含）符合條件的特定對象發(fā)行股份募集配套資金。

渤海汽車官網(wǎng)顯示，該公司是北汽集團(tuán)所屬的上市公司，位于山東省濱州市，始建于1951年。1963年，該公司定點(diǎn)生產(chǎn)活塞，2004年在上交所主板上市，主導(dǎo)產(chǎn)品包含高性能活塞、輪轂、缸體缸蓋、汽車空調(diào)、油箱、減振器、排氣管、輕量化部件等。

近年來，渤海汽車業(yè)績承壓。2021年至2024年，渤海汽車營業(yè)收入分別為44.15億元、41.02億元、46.70億元、42.27億元，歸母凈利潤分別為-0.90億元、-0.62億元、-1.99億元、-12.64億元。

查詢上述4家擬被收購的企業(yè)官網(wǎng)可知，這些企業(yè)均屬于汽車零部件領(lǐng)域。北汽模塑注冊資本16000萬元，成立于2008年6月，主要生產(chǎn)汽車外飾件；廊坊安道拓注冊資本3800萬元，成立于2014年3月，專注于汽車座椅系統(tǒng)；智聯(lián)科技注冊資本8000萬元，成立于2022年7月，致力于智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用；萊尼線束成立于2013年5月，注冊資本6000萬元，主營汽車線束系統(tǒng)。

上述4家企業(yè)在所屬汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢。以北汽模塑為例，除了海納川持股其51%股份外，其余的49%股份由江南模塑科技股份有限公司（下稱“模塑科技”，000700.SZ）持有。根據(jù)模塑科技年報(bào)顯示，2024年北汽模塑實(shí)現(xiàn)銷售收入53.84億元，同比增長28.04%；凈利潤4.54億元，同比增長12.75%。

渤海汽車公告顯示，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，經(jīng)初步測算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易不會導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。

渤海汽車董事會辦公室相關(guān)工作人員稱，該并購計(jì)劃是今年剛啟動，還有資產(chǎn)評估、審計(jì)等流程。渤海汽車公告也表示，本次交易尚處于籌劃階段，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。

加速向新能源轉(zhuǎn)型

自2015年6月以無償轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)入北汽集團(tuán)體系后，渤海汽車并購動作較為頻繁。

2016年，渤海汽車收購濱州發(fā)動機(jī)和泰安啟程股權(quán)，使其不再局限于活塞類業(yè)務(wù)，還獲得了海納川、北汽集團(tuán)及其他股東方的客戶資源；2018年，渤海汽車收購德國TAH公司股權(quán)，將產(chǎn)品線擴(kuò)展到更多輕量化零部件領(lǐng)域。此外，渤海汽車于2019年收購北京彼歐英瑞杰汽車系統(tǒng)有限公司等多家公司的股權(quán)，2024年收購天納克（北京）汽車減振器有限公司的資產(chǎn)……

通過一系列并購，渤海汽車從單一的活塞制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為在汽車動力總成、底盤總成、熱交換系統(tǒng)及汽車電子系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)布局的綜合性零部件企業(yè)，并朝著輕量化、電動化和智能化的戰(zhàn)略方向發(fā)展。

然而，2024年渤海汽車迎來了自2004年上市以來虧損數(shù)額最大的一年。年報(bào)顯示，2024年該公司營業(yè)收入為42.27億元，同比下降9.48%；歸母凈利潤為-12.64億元，同比下降535.66%。

對于2024年虧損的原因，渤海汽車年報(bào)顯示，主要由于德國全資子公司渤海汽車國際有限公司及其下屬全資子公司申請破產(chǎn)計(jì)提減值及費(fèi)用的影響；此外，公司子公司泰安啟程的汽車輪轂主要出口美國售后市場，受中美貿(mào)易摩擦、市場需求低迷以及美國主要客戶WPR重組等影響，訂單減少，輪轂業(yè)務(wù)收入下降，主要原材料鋁價(jià)上漲。

面對持續(xù)虧損困境，2025年3月，渤海汽車推出2025年估值提升計(jì)劃，明確提出將通過提升經(jīng)營效率、積極尋求并購重組機(jī)會等措施改善公司投資價(jià)值。

天眼查股權(quán)穿透顯示，海納川是渤海汽車的控股股東，也是北京汽車集團(tuán)有限公司（下稱“北汽集團(tuán)”）的零部件產(chǎn)業(yè)平臺。

張翔對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者分析，此次收購或是渤海汽車與海納川之間的業(yè)務(wù)整合之舉。從業(yè)務(wù)布局來看，渤海汽車在保持傳統(tǒng)燃油車零部件業(yè)務(wù)的同時(shí)，正積極向輕量化、智能化與新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型；海納川則在新能源與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域加速布局。渤海汽車擬收購的4家公司中，北汽模塑、廊坊安道拓、萊尼線束專注于傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務(wù)，智聯(lián)科技則屬于汽車智能化創(chuàng)新領(lǐng)域。

張翔進(jìn)一步補(bǔ)充道，當(dāng)前，汽車產(chǎn)業(yè)鏈整合正朝著新能源化與智能化的方向推進(jìn)。這也促使相關(guān)企業(yè)加快向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的步伐。若此次收購順利完成，渤海汽車有望在汽車零部件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化布局，并為公司的智能化轉(zhuǎn)型升級提供有力支撐。然而，渤海汽車仍需評估整合過程中面臨的多方面風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，并加強(qiáng)創(chuàng)新，以確保業(yè)績的持續(xù)增長。

（作者 王惠）