4月2日，五礦信托戰(zhàn)略發(fā)展研究院對外發(fā)布《五礦信托資產(chǎn)配置研究報告（2024—2025）》（下稱“報告”）。這是五礦信托第二年發(fā)布年度資產(chǎn)配置報告。 

 該報告全面復(fù)盤2024年大類資產(chǎn)表現(xiàn)，展望2025年宏觀經(jīng)濟和政策發(fā)展方向。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合不同風(fēng)險偏好和投資目標(biāo)的信托客戶需求，提出個性化、定制化的資產(chǎn)配置建議。 

報告內(nèi)容指出，目前我國中等收入群體超過4億人，廣大居民的財富管理需求日益多元化、精細(xì)化。信托客戶需求也從單一的高收益訴求轉(zhuǎn)向綜合財富管理需求，同時，家族信托、養(yǎng)老信托等場景化服務(wù)要求資產(chǎn)配置方案更加重視個性化和差異化，這都要求資產(chǎn)配置更好地平衡投資的安全性、收益性和流動性，提高方案的多樣性和適配性。 

加速回歸本源 

2024年，信托行業(yè)堅決推動信托業(yè)務(wù)“三分類”轉(zhuǎn)型發(fā)展，從傳統(tǒng)的非標(biāo)融資類業(yè)務(wù)向更加多元化和專業(yè)化的服務(wù)類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，當(dāng)前信托行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型深化階段。 

首先，2024年屬于服務(wù)信托大發(fā)展的一年。信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024 年全行業(yè)資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模接近11萬億元，占比達(dá)到40%，無論是成立筆數(shù)還是新增規(guī)模均已超過資產(chǎn)管理信托。除傳統(tǒng)的家族信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托以外，家庭服務(wù)信托、風(fēng)險處置服務(wù)信托、資管產(chǎn)品服務(wù)信托等也成為信托公司發(fā)力的重點。 

其次，從資產(chǎn)分布來看，信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，投向證券市場的信托資金規(guī)?？焖僭鲩L，投向房地產(chǎn)業(yè)的信托資金規(guī)模持續(xù)壓降。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，2024年二季度，投向證券市場（股票、基金、債券）的信托資金規(guī)模 8.34萬億元，較2023年四季度末增加1.74萬億元。 

2024年，五礦信托順應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，堅定回歸本源，結(jié)合自身核心優(yōu)勢及對周期的預(yù)測，制定了符合長期發(fā)展邏輯和公司特色的產(chǎn)品譜系，堅定走穩(wěn)轉(zhuǎn)型步伐，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，重點轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)都較年初實現(xiàn)正增長。截至2024年12月末，五礦信托家族信托規(guī)模近800億元，項目數(shù)量突破6700單，規(guī)模和數(shù)量均位于行業(yè)前列，股權(quán)股票信托、藝術(shù)品信托、養(yǎng)老信托、特殊需要信托等復(fù)雜業(yè)務(wù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。此外，凈值型固收業(yè)務(wù)、固收+、FOF、國際業(yè)務(wù)均較上年增長超100%，TOF業(yè)務(wù)增長10%；慈善信托再次成為中國五礦幫扶資金的統(tǒng)一撥付方式，累計成立81單，規(guī)模2.2億元，規(guī)模和數(shù)量位于行業(yè)前列，年內(nèi)成功落地青海省備案的最大規(guī)模慈善信托——中國五礦 2024 年集團幫扶慈善信托，5個案例被列入《中國慈善信托年度報告》，社會影響力持續(xù)提升。 

在信托業(yè)新舊動能轉(zhuǎn)化的過程中，提升管理能力、降本增效已成為行業(yè)破局的關(guān)鍵共識。 

報告指出，信托公司普遍更加重視合規(guī)展業(yè)和風(fēng)險控制，重視投資者適配性銷售宣傳和消費者權(quán)益保護(hù)工作，重視提高內(nèi)控管理效率、優(yōu)化組織架構(gòu)和內(nèi)部流程，降低溝通成本與決策成本。 

在此背景下，踐行ESG發(fā)展理念成為信托公司的破局之道。 

五礦信托始終貫徹ESG發(fā)展理念，構(gòu)建ESG治理架構(gòu)，設(shè)立ESG工作領(lǐng)導(dǎo)小組和ESG工作推進(jìn)辦公室，有效提升ESG各項工作的管理質(zhì)效。構(gòu)建ESG評價體系，參考國際標(biāo)準(zhǔn)，緊跟國家戰(zhàn)略，結(jié)合公司實際，明確相關(guān)議題，為公司ESG發(fā)展提供根本依據(jù)。此外，五礦信托持續(xù)提升團隊ESG素養(yǎng)，持續(xù)開展“靶向”招才引才，成立中國五礦首家金融類博士后工作站，引入ESG、綠色金融相關(guān)研究人才，賦能業(yè)務(wù)開展。 

資產(chǎn)配置成新引擎 

在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型與變革的關(guān)鍵期，資產(chǎn)配置能力逐漸成為信托公司核心競爭力的關(guān)鍵要素，其重要性愈發(fā)凸顯。 

報告指出，伴隨“三分類”以來信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與實踐，信托公司在資產(chǎn)配置領(lǐng)域呈現(xiàn)出以下四個特點： 

一是資產(chǎn)配置的久期可能拉長?？蛻粜枨髮用?，隨著機構(gòu)客戶增多和家族、養(yǎng)老等服務(wù)類信托規(guī)模逐步擴大，信托行業(yè)的長期資金占比或?qū)⒅鸩教岣?，資產(chǎn)配置的久期也將逐步拉長以匹配資金需求，投資和收益的匹配性有望進(jìn)一步增強。產(chǎn)品層面，在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)大趨勢下，近年來信托資金投向證券市場的占比快速提高。債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的久期普遍長于非標(biāo)債權(quán)（如房地產(chǎn)信托），尤其是長期國債、企業(yè)債等品種的配置需求增加，將會直接拉長投資組合久期。 

二是資產(chǎn)配置與財富管理深度融合。信托公司依托制度優(yōu)勢，以家族信托、保險金信托、慈善信托等為載體，結(jié)合服務(wù)場景深化配置服務(wù)，從客戶需求出發(fā)提供定制化資產(chǎn)配置方案，形成“資產(chǎn)配置 + 財富規(guī)劃 + 事務(wù)管理”的一站式服務(wù)，完成生態(tài)閉環(huán)。 

三是產(chǎn)品線日益豐富。雖然各家信托公司稟賦有差異，起點不盡相同，但經(jīng)過探索后，基本會進(jìn)一步擴大資產(chǎn)配置產(chǎn)品線，豐富貨架。圍繞客戶多樣化需求，沿著風(fēng)險收益曲線進(jìn)行產(chǎn)品布局，構(gòu)建包含現(xiàn)金管理、固收、權(quán)益、另類投資在內(nèi)的“全光譜”產(chǎn)品矩陣，為不同風(fēng)險偏好的客戶提供差異化選擇。 

四是金融科技助力資產(chǎn)配置智能化。信托公司普遍加大金融科技投入，通過引入大數(shù)據(jù)、AI 算法和智能投顧工具，提升資產(chǎn)配置效率和精準(zhǔn)度。部分信托公司已經(jīng)推出“智能資產(chǎn)配置服務(wù)系統(tǒng)”等智能化資產(chǎn)配置平臺，根據(jù)客戶風(fēng)險偏好動態(tài)調(diào)整投資組合。 

以五礦信托養(yǎng)老信托為例，2021年正式推出“頤享世家養(yǎng)老信托”業(yè)務(wù)品牌，通過整合養(yǎng)老社區(qū)、高端醫(yī)療、適老化改造、意定監(jiān)護(hù)、殯葬等資源，為老年人提供一站式養(yǎng)老服務(wù)。此類養(yǎng)老信托模式通過靈活的信托財產(chǎn)管理和個性化的養(yǎng)老服務(wù)，可為老年人提供一站式全方位的養(yǎng)老生活體驗。通過“資產(chǎn)配置+財富規(guī)劃+事務(wù)管理”的一站式服務(wù)，為老年人提供定制化養(yǎng)老、傳承財富方案。 

五礦信托堅持以客戶為中心，推動財富、家辦、機構(gòu)渠道三大資金條線協(xié)同發(fā)力，持續(xù)培育和提升大類資產(chǎn)配置能力，基本形成宏觀、中觀、微觀相結(jié)合的全方位投研體系，不斷完善涵蓋類現(xiàn)金管理、固收純債、“固收+”、FOF以及與外部優(yōu)質(zhì)管理人合作TOF的多層次資產(chǎn)配置產(chǎn)品線。 

展望未來，報告指出，信托行業(yè)的發(fā)展雖面臨諸多困難，但信托公司只要堅守信托本源，不斷提升專業(yè)能力，強化風(fēng)險管理，積極擁抱變革，就一定能夠在資產(chǎn)配置的廣闊藍(lán)海中乘風(fēng)破浪，為客戶創(chuàng)造更多價值，為行業(yè)發(fā)展注入新的活力。