3月13日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，將出清其所持的和睦家醫(yī)療股份。

公告顯示，復(fù)星醫(yī)藥控股子公司復(fù)星實(shí)業(yè)與 Calcite Gem 簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，復(fù)星實(shí)業(yè)擬以現(xiàn)金1.24億美元對(duì)價(jià)，向Calcite Gem轉(zhuǎn)讓其所持標(biāo)的公司（其主要資產(chǎn)系其通過控股子公司NFH持有及運(yùn)營(yíng)的“和睦家”醫(yī)院和診所）940萬股普通股，約占截至本公告日期（2025年3月13日）標(biāo)的公司股份總數(shù)的6.6%；交易完成后，復(fù)星醫(yī)藥將不再持有標(biāo)的公司股份。

在公告中，復(fù)星醫(yī)藥列了三條目的。一是，通過本次交易退出小股權(quán)醫(yī)療資產(chǎn)，有利于復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)一步聚焦核心業(yè)務(wù)；二是，本次交易所獲款項(xiàng)將用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金及歸還帶息債務(wù)；三是，若是本次交易完成，預(yù)計(jì)將為復(fù)星醫(yī)藥貢獻(xiàn)稅后收益人民幣約 6.5 億元（未經(jīng)審計(jì)）。

對(duì)于前述事件，3月14日，復(fù)星醫(yī)藥向界面新聞表示，以公告信息為準(zhǔn)。

3月14日開盤后，復(fù)星醫(yī)藥A股、H股均有小幅上漲。截至收盤，復(fù)星醫(yī)藥A股報(bào)25.03元/股，漲2.04%，市值約669億元。

和睦家是國(guó)內(nèi)知名的高端私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，它和復(fù)星醫(yī)藥的“分分合合”更是貫穿資本市場(chǎng)十余年。這兩家公司間的淵源最早可追溯至2009年。

由于和睦家的十年兩次私有化，復(fù)星醫(yī)藥也在這一投資項(xiàng)目中有兩筆大買賣。按照復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)前的公告，本次交易對(duì)價(jià)為 1.24億美元，即13.2美元/股，這一交易對(duì)價(jià)與新風(fēng)醫(yī)療集團(tuán)（NFH） 2022年私有化交易價(jià)格，也就是12美元/股相比，略有提升。

同時(shí)，當(dāng)前的交易對(duì)價(jià)所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的公司（和睦家醫(yī)院和診所）估值約18.81億美元，相當(dāng)于標(biāo)的公司2024年?duì)I業(yè)收入的4.1倍。截至2024年12月底，和睦家醫(yī)院和診所的總資產(chǎn)為89.36億元，2024年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.24億元。

界面新聞曾報(bào)道，2009年，在資本市場(chǎng)不斷尋求擴(kuò)張的復(fù)星醫(yī)藥通過復(fù)星實(shí)業(yè)于當(dāng)年11月以2200萬美元通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入美中互利11.18%的股份，此后，復(fù)星實(shí)業(yè)隨后又發(fā)起密集增持。

后來的2014年，美中互利決定從美股私有化退市，復(fù)星醫(yī)藥遂聯(lián)合全球最大的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一——TPG（即德太投資）及李碧菁等組成買方團(tuán)，復(fù)星醫(yī)藥的報(bào)價(jià)還從談判初期的12美元增至了19.5美元，后因第三方介入最終加價(jià)至24.5美元，由此，復(fù)星醫(yī)藥通過復(fù)星實(shí)業(yè)持有美中互利近43%的股份。

而在2019年7月底，復(fù)星實(shí)業(yè)與原和睦家的其他幾名股東，聯(lián)合向納斯達(dá)克上市公司新風(fēng)天域（NYSE:NFC）出售其所持有的全部和睦家股權(quán)，交易完成后，新風(fēng)天域?qū)嵸|(zhì)性100%持股和睦家。

當(dāng)時(shí)，復(fù)星實(shí)業(yè)以約5.23億美元對(duì)價(jià)向新風(fēng)天域出售42%的和睦家股份，約4.3億美元為現(xiàn)金支付形式，另外9400萬美元將用于認(rèn)購(gòu)新風(fēng)天域新增發(fā)的6.62%的股份。

于是，在和睦家實(shí)現(xiàn)“借殼上市”的同時(shí)，復(fù)星系也完成了一次買賣。當(dāng)然，后來的和睦家又被私有化。這也使得復(fù)星系擁有了再次持股和睦家的機(jī)會(huì)，也為當(dāng)前賣出決策的前提條件。

據(jù)投中網(wǎng)，在2021年8月4日，和睦家醫(yī)療的運(yùn)營(yíng)方新風(fēng)醫(yī)療集團(tuán)（NFH）宣布已就私有化簽署最終協(xié)議，交易涉及的公司股權(quán)價(jià)值約為15.82億美元；交易完成后，和睦家醫(yī)療將由新風(fēng)天域集團(tuán)、維梧資本、復(fù)星醫(yī)藥、華平投資、高盛資產(chǎn)、漢能PE以及其他投資者擁有。

另外，在2024年5月，對(duì)于和睦家的上市計(jì)劃，新風(fēng)天域創(chuàng)始人、和睦家首席執(zhí)行官（CEO）吳啟楠向第一財(cái)經(jīng)予以了明確否認(rèn)。

而對(duì)于目前的復(fù)星醫(yī)藥而言，企業(yè)也已再度走入了“輕裝上陣”的周期。此前，復(fù)星醫(yī)藥也在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，其控股子公司復(fù)星醫(yī)藥新加坡在2024年6月出售所持Gland Pharma 6.01%的股份，持股比降至51.83%。

在2024年三季報(bào)中，復(fù)星醫(yī)藥稱，公司將進(jìn)一步聚焦創(chuàng)新藥和高值器械，不斷推進(jìn)精益運(yùn)營(yíng)、降本增效和資產(chǎn)輕量化，以優(yōu)化資產(chǎn)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極推動(dòng)供應(yīng)鏈管理和運(yùn)營(yíng)效率的提升、實(shí)現(xiàn)健康的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。由此看，醫(yī)療板塊目前也不是該公司最優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域。

截至2024年三季度末，復(fù)星醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率為48.64%，較2023年末的50%略有下滑。不過，在2024年內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥的短期借款數(shù)額較大，且與2023年的同一時(shí)期相比，均有所攀升。截至2024年第一、第二、第三季度末，該公司的短期借款為155.33億元、173.17億元、186.8億元。

業(yè)績(jī)方面，2024年前三季度，復(fù)星醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收309.12億元，同比增長(zhǎng)0.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.11 億元，同比減少11.93%。但同一時(shí)期，該公司的扣非凈利潤(rùn)為18.36億元，同比增加24.58%。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，2024 年前三季度，復(fù)星醫(yī)藥的研發(fā)投入共計(jì)39.15億元，其中研發(fā)費(fèi)用為26.48億元。前述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較同期相比均有下滑。復(fù)星醫(yī)藥提出，公司將持續(xù)聚焦優(yōu)勢(shì)管線，確保關(guān)鍵項(xiàng)目?jī)?yōu)先推進(jìn)。

此外，在今年1月22日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，復(fù)宏漢霖的吸收合并方案在H股類別股東大會(huì)上未獲通過。這也意味著，始于2024年6月的復(fù)星醫(yī)藥私有化復(fù)宏漢霖一事以失敗告終，復(fù)宏漢霖將保留H股上市地位。

來源：界面新聞 作者：黃華