6月9日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年5月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比下降0.1%，CPI同比增速已連續(xù)四個月出現(xiàn)負(fù)增長。1—5月平均，CPI比上年同期下降0.1%。

具體來看，5月蔬菜價格同比降幅由上月的-5.0%擴大到-8.3%，豬肉價格同比漲幅也出現(xiàn)回落。此外，受5月上旬國際原油價格走低影響，當(dāng)月國內(nèi)成品油價格下調(diào)，能源價格同比下降6.1%，降幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比下降約0.47個百分點，是導(dǎo)致5月CPI同比下降的主要因素。

5月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)天，東方金誠宏觀研究發(fā)展部發(fā)布的報告提出，剔除波動較大的食品和能源價格，更能反映基本物價水平的核心CPI同比持續(xù)處于1.0%以下的低位，表明當(dāng)前國內(nèi)物價水平穩(wěn)中偏弱，其中消費需求不足是主要原因。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群表示，近幾個月CPI的走勢說明，國內(nèi)由市場引導(dǎo)的供求總量失衡態(tài)勢仍在發(fā)展中。這種現(xiàn)象會進(jìn)一步弱化企業(yè)預(yù)期、打擊企業(yè)信心，進(jìn)而使居民消費活動向更謹(jǐn)慎的態(tài)勢發(fā)展，為此要高度重視并盡快扭轉(zhuǎn)此態(tài)勢。

啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，物價是經(jīng)濟活躍度的一個反映。近期物價下跌的核心原因是需求不旺和供給過剩。需求不旺與國內(nèi)經(jīng)濟面臨的內(nèi)外部環(huán)境密切相關(guān)，包括外部的國際貿(mào)易摩擦，以及內(nèi)部的就業(yè)壓力和財產(chǎn)性收入增長壓力等。 

2023年10月至2024年1月，CPI曾連續(xù)4個月出現(xiàn)同比負(fù)增長，此后12個月恢復(fù)為正增長。但今年2至5月，CPI同比增速再次進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間。

2025年《政府工作報告》將今年CPI增速目標(biāo)定為“2%左右”，低于過去四年“3%左右”的目標(biāo)，這也是自2004年以來最低的CPI增速目標(biāo)。《政府工作報告》同時提出，“目的在于通過各項政策和改革共同作用，改善供求關(guān)系，使價格總水平處在合理區(qū)間。”

展望接下來的CPI走勢，東方金誠宏觀研究發(fā)布的報告預(yù)計，6月CPI同比將在0%左右。在物價水平持續(xù)偏低背景下，下半年推動物價水平合理回升會成為宏觀政策的一個重要目標(biāo)，這也將為財政加力促消費、擴投資及央行進(jìn)一步降息打開空間。 

張立群表示，為扭轉(zhuǎn)CPI負(fù)增長態(tài)勢，現(xiàn)在最重要的是加緊實施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟政策。特別是要盡快啟動由國債支持的大規(guī)模政府公共產(chǎn)品、公共服務(wù)投資，有效提振基礎(chǔ)設(shè)施投資增速，增加企業(yè)訂單，帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資，進(jìn)而通過帶動就業(yè)來提高居民收入和消費水平，最終激活國內(nèi)超大規(guī)模的消費市場。

6月9日，野村中國發(fā)布的研究報告則預(yù)計，今年下半年，CPI通脹率可能會持平在0%。此外，自2024年8月起實施的消費品以舊換新政策將對耐用品價格施加下行壓力。為了解決經(jīng)濟增長面臨的壓力，中國需要采取更大膽的措施來應(yīng)對房地產(chǎn)行業(yè)的困境，并以更可持續(xù)的方式支持國內(nèi)消費。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

（作者 田進(jìn)）