經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 隨著券商、銀行、期貨等上市公司2024年年報(bào)陸續(xù)披露，多家公募機(jī)構(gòu)過去一年的經(jīng)營(yíng)情況浮出水面。在行業(yè)降費(fèi)改革持續(xù)推進(jìn)、資本市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，公募經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著分化：不少基金公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度下滑，也有部分公司憑借多元化業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月26日晚間，已有11家公募機(jī)構(gòu)去年凈利潤(rùn)情況得以披露。其中有6家公募凈利潤(rùn)較上一年出現(xiàn)下滑，5家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。華夏基金以21.58億元凈利潤(rùn)水平暫居榜首，而富安達(dá)基金、南華基金全年錄得虧損。

下行壓力

2024年，公募基金行業(yè)步入“降費(fèi)改革深化年”，疊加A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，行業(yè)整體盈利能力受到挑戰(zhàn)。從已披露的數(shù)據(jù)來看，招商、交銀施羅德、信達(dá)澳亞等6家公募機(jī)構(gòu)均出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。

招商銀行年報(bào)顯示，其持股55%的招商基金2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.5億元，較2023年的17.53億元下滑5.87%。值得注意的是，這已是該公司凈利潤(rùn)連續(xù)第二年下滑。截至2024年末，招商基金非貨幣公募基金規(guī)模5574.25億元，較2023年末下降3.15%。

交銀施羅德基金和萬家基金同樣出現(xiàn)利潤(rùn)下滑。

交銀施羅德基金2024年管理公募基金規(guī)模5374億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.79億元。在管理規(guī)模增長(zhǎng)10%的情況下，凈利潤(rùn)卻下滑了26.81%。值得一提的是，該公司凈利潤(rùn)已連續(xù)三年出現(xiàn)較大幅度下滑，2021年凈利潤(rùn)曾達(dá)17.86億元。

據(jù)中泰證券年報(bào)披露，萬家基金2024年管理規(guī)模同比增長(zhǎng)26.81%至4998.63億元，但營(yíng)業(yè)收入同比微降0.93%至17.79億元，凈利潤(rùn)下滑9.31%至3.27億元。

中小基金公司的經(jīng)營(yíng)壓力則更為明顯。

信達(dá)澳亞基金2024年?duì)I業(yè)收入6.44億元，同比下降31.24%；凈利潤(rùn)1.01億元，同比下滑42.11%，近乎“腰斬”。中泰資管2024年?duì)I業(yè)收入4.63億元，同比下降18.20%；實(shí)現(xiàn)凈利4767.09萬元，同比大幅下滑78.57%。對(duì)此，中泰證券在年報(bào)中歸因?yàn)?，?024年，中泰資管手續(xù)費(fèi)收入減少及銷售費(fèi)用等增加?！?/p>

此外，南華基金出現(xiàn)年度虧損。2024年?duì)I業(yè)收入5991.50萬元，較上一年下降16.17%；凈利潤(rùn)由上一年盈利119.41萬元轉(zhuǎn)為虧損1048.51萬元。截至2024年12月底，南華基金存續(xù)公募基金規(guī)模僅148.05億元。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)表示，部分基金公司2024年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑主要受三個(gè)方面因素影響：其一，行業(yè)降費(fèi)改革顯著壓縮收入空間。隨著基金行業(yè)費(fèi)率改革深入推進(jìn)，管理費(fèi)、托管費(fèi)等核心收入來源普遍下調(diào)，直接削弱了基金公司的整體盈利能力；其二，市場(chǎng)持續(xù)低迷抑制投資者信心。2024年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低，導(dǎo)致新基金發(fā)行遇冷，存量產(chǎn)品也面臨較大贖回壓力，進(jìn)一步影響了管理費(fèi)收入；其三，運(yùn)營(yíng)成本剛性上升侵蝕利潤(rùn)。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，基金公司持續(xù)加大投研和科技系統(tǒng)投入，疊加銀行等渠道代銷費(fèi)用居高不下，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本攀升，利潤(rùn)空間進(jìn)一步被擠壓。

華南某大型基金公司人士進(jìn)一步指出，基金公司最主要的收入來源是基金管理費(fèi)，2024年以來主動(dòng)、被動(dòng)產(chǎn)品降費(fèi)紛紛落地，公募收入自然隨之減少。同時(shí)他還談到，市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，也是影響公募機(jī)構(gòu)盈利的重要因素。“2024行業(yè)增量主要來自低費(fèi)率的固收產(chǎn)品，而高毛利的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品增量有限，存量伴隨著市場(chǎng)回暖、凈值回升還出現(xiàn)了流出現(xiàn)象?！?/p>

逆勢(shì)增長(zhǎng)

在行業(yè)整體承壓的背景下，華夏基金、中銀基金、國(guó)聯(lián)基金等基金公司仍實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。

中信證券年報(bào)顯示，其控股子公司華夏基金2024年?duì)I業(yè)收入80.31億元，同比增長(zhǎng)9.61%；凈利潤(rùn)21.58億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

中信證券指出，華夏基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于多元化的產(chǎn)品布局和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。具體來看，其ETF規(guī)模保持行業(yè)龍頭地位，債券基金、貨幣基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)；同時(shí)，公司積極推進(jìn)公募REITs和養(yǎng)老業(yè)務(wù)，專戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型高效賦能業(yè)務(wù)發(fā)展，整體資產(chǎn)管理規(guī)模進(jìn)一步提升。截至2024年末，華夏基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.46萬億元，其中公募基金管理規(guī)模1.79萬億元。

“頭部機(jī)構(gòu)的規(guī)模效應(yīng)和科技優(yōu)勢(shì)在行業(yè)低谷期愈發(fā)凸顯?！币晃毁Y深公募人士表示，“頭部公募在ETF、固收等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，使其能夠通過‘以量補(bǔ)價(jià)’抵消費(fèi)率下調(diào)的影響，而數(shù)字化投入帶來的效率提升既提高了業(yè)務(wù)效率，也緩解了成本壓力?！?/p>

據(jù)中國(guó)銀行披露，中銀基金2024年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.9億元，較2023年的7.02億元同比增長(zhǎng)12.54%。截至2024年末，中銀基金資產(chǎn)管理規(guī)模7030.29億元，其中公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模6187.97億元，非貨幣公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模3164.28億元。

國(guó)聯(lián)證券旗下國(guó)聯(lián)基金和中?；?024年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)。

具體來看，2024年國(guó)聯(lián)基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.32億元，凈利潤(rùn)6163.02萬元；而據(jù)國(guó)聯(lián)證券2023年財(cái)報(bào)，國(guó)聯(lián)基金2023年自收購(gòu)日起至年末的營(yíng)業(yè)收入為23887.54萬元，凈利潤(rùn)為3029.41萬元（注：國(guó)聯(lián)證券于2023年報(bào)告期內(nèi)收購(gòu)中融基金75.5%股權(quán)，收購(gòu)日為2023年4月27日）。截至2024年末，國(guó)聯(lián)基金資產(chǎn)管理總規(guī)模1961.96億元，較上年末增長(zhǎng)31.88%。其中，非貨幣公募基金管理規(guī)模1323.36億元，較上年末增長(zhǎng)30.29%。

中?；饎t實(shí)現(xiàn)扭虧。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.25億元，雖較2023年的1.37億元下降8.82%，但凈利潤(rùn)由上一年虧損6698.33萬元轉(zhuǎn)為盈利365.14萬元。

此外，富安達(dá)基金2024年經(jīng)營(yíng)情況呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，但仍為虧損。數(shù)據(jù)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6660.65萬元，較2023年的4292.32萬元大幅增長(zhǎng)55.18%。雖然全年凈利潤(rùn)仍錄得虧損3499.04萬元，但相比2023年7483.40萬元的虧損額已收窄53.24%。

對(duì)于富安達(dá)基金減虧的原因，其上市公司股東南京證券在年報(bào)中稱，“報(bào)告期內(nèi)，富安達(dá)基金營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)55.18%，主要是市場(chǎng)回升，管理費(fèi)收入及公允價(jià)值變動(dòng)收益增長(zhǎng)，其盈利狀況有所改善?！?/p>

轉(zhuǎn)型抓手

在費(fèi)率改革持續(xù)深化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，多位業(yè)內(nèi)人士在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)均表示，基金行業(yè)分化將更加明顯。短期來看，行業(yè)盈利仍面臨壓力，但市場(chǎng)回暖和政策優(yōu)化可能帶來轉(zhuǎn)機(jī)。長(zhǎng)期而言，從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向質(zhì)量導(dǎo)向，將是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

卜益力認(rèn)為，短期來看，基金公司凈利潤(rùn)仍面臨下行壓力，一方面受到費(fèi)率改革影響延續(xù)，監(jiān)管推動(dòng)的降費(fèi)政策仍在深化，行業(yè)整體收入或持續(xù)承壓；另一方面受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇沖擊，市場(chǎng)集中度提升，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，中小基金公司生存空間進(jìn)一步收窄?！暗e極因素也在顯現(xiàn)，2025年初以來，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，投資者情緒明顯改善，基金銷售和發(fā)行環(huán)境有望改善。”卜益力補(bǔ)充道。

上述華南基金公司人士表示，基金行業(yè)正在對(duì)過去那種重規(guī)模輕質(zhì)量、重增長(zhǎng)輕效益、重?cái)?shù)據(jù)輕體驗(yàn)的發(fā)展模式進(jìn)行系統(tǒng)性糾偏，但行業(yè)轉(zhuǎn)型面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，還需要全行業(yè)真正轉(zhuǎn)變思路并實(shí)踐探索。在此過程中，由于新舊模式的轉(zhuǎn)換需要時(shí)間，短期內(nèi)的利潤(rùn)波動(dòng)可能難以避免。

上海某中型基金公司人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，“在基金行業(yè)降費(fèi)背景下，公司目前的發(fā)力方向是提高非貨管理規(guī)模，尤其是被動(dòng)指數(shù)是重點(diǎn)布局方向，通過做大存量產(chǎn)品，做大非貨規(guī)模來提升整體經(jīng)營(yíng)情況。”

卜益力認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，基金公司可采取以下策略實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)：其一，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。拓展投顧業(yè)務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品線，降低對(duì)傳統(tǒng)管理費(fèi)的依賴；其二，強(qiáng)化投研與風(fēng)控能力。借助AI提升研究效率，優(yōu)化資產(chǎn)配置，增強(qiáng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性；其三，提升客戶服務(wù)質(zhì)量。加強(qiáng)投資者陪伴，延長(zhǎng)客戶持有周期，提高復(fù)購(gòu)率和留存率。